- Admitindo que foram feitos progressos, o chefe do banco central disse que a inflação ainda está acima do nível onde os decisores políticos se sentem confortáveis.
- O discurso ecoou os comentários que Powell fez em Jackson Hole no ano passado, quando alertou que poderia haver “alguma dor” à medida que o Fed continuasse seus esforços para arrastar a inflação galopante de volta à sua meta de 2%.
- Uma economia forte e uma inflação em queda deixam espaço para o banco central “proceder com cautela” nas próximas reuniões.
O presidente do Conselho do Federal Reserve, Jerome Powell, faz comentários em uma entrevista coletiva após a reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto em 3 de maio de 2023 em Washington, DC.
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O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, pediu na sexta-feira maior vigilância na luta contra a inflação, alertando que aumentos adicionais nas taxas de juros ainda poderiam estar por vir.
Admitindo que foram feitos progressos, o chefe do banco central disse que a inflação ainda está acima do nível onde os decisores políticos se sentem confortáveis. Ele indicou que o banco central seria flexível à medida que contempla novas medidas, mas deu poucas indicações de que esteja pronto para começar a flexibilização tão cedo.
“Embora a inflação tenha descido do seu pico – um desenvolvimento bem-vindo – continua muito elevada”, disse Powell em comentários preparados para o seu discurso de abertura no retiro anual do Fed de Kansas City, em Jackson Hole, Wyoming. “Estamos preparados para aumentar ainda mais as taxas, se for apropriado, e pretendemos manter a política num nível contido até acreditarmos que a inflação está a descer de forma constante em direção ao nosso objetivo.”
O discurso ecoou os comentários que Powell fez em Jackson Hole no ano passado, quando alertou que poderia haver “alguma dor” à medida que o Fed continuasse seus esforços para arrastar a inflação galopante de volta à sua meta de 2%.
Mas a inflação estava bem acima do ritmo então vigente. Independentemente disso, Powell salientou que é demasiado cedo para declarar vitória, com os dados a correrem largamente a favor da Fed neste verão. Tanto Junho como Julho abrandaram o ritmo dos aumentos de preços.
“As leituras mensais mais baixas para a inflação subjacente em Junho e Julho são bem-vindas, mas dois meses de bons dados são apenas o início da construção da confiança de que a inflação está a desacelerar constantemente em direcção à nossa meta”, disse ele.
Ele reconheceu que os riscos são bilaterais, com riscos de fazer muito e pouco.
“Fazer muito pouco permitiria que a inflação persistisse acima da meta e, em última análise, exigiria que a política monetária eliminasse da economia uma inflação mais persistente, a um custo mais elevado para o emprego”, disse ele. “Fazer mais causaria danos desnecessários à economia.”
“Como costuma acontecer, estamos viajando por estrelas sob céus nublados”, acrescentou.
Com a média industrial Dow Jones subindo cerca de 100 pontos e os rendimentos do Tesouro mistos, os mercados reagiram pouco quando Powell começou a falar. Quando os mercados caíram após o discurso de Powell, a reação foi oposta à reação de 2022.
Os comentários de Powell seguem uma série de 11 aumentos de taxas que levaram a taxa básica de juros do banco central para uma faixa-alvo de 5,25% a 5,5%, o nível mais alto em mais de 22 anos. Além disso, o banco central reduziu o seu balanço para o nível mais baixo em mais de dois anos, um processo que resultou na saída de cerca de 960 mil milhões de dólares em obrigações desde Junho de 2022.
Os últimos mercados avaliaram a perspectiva de outro aumento na reunião de Setembro do Comité Federal de Mercado Aberto, mas apontaram para uma probabilidade de 50% de um aumento final na reunião de Novembro. Como Powell mencionou, os preços futuros aumentaram ligeiramente as oscilações para um aumento em novembro.
Powell não dá nenhuma indicação clara de como vê o resultado.
“Estamos em condições de continuar a avaliar cuidadosamente até onde chegámos e nas próximas reuniões, os dados recebidos e a evolução das perspectivas e dos riscos”, disse ele.
No entanto, ele não deu nenhuma indicação de que esteja considerando um corte nas taxas.
“Nas próximas reuniões, avaliaremos o nosso progresso com base na quantidade agregada de dados e na evolução das perspectivas e dos riscos”, disse Powell. “Com base nesta avaliação, continuaremos a considerar cuidadosamente se devemos apertar ainda mais ou, em vez disso, manter a taxa básica estável, enquanto se aguardam mais dados.”
Ele observou o risco de um forte crescimento económico face às expectativas recessivas generalizadas.
Embora o discurso do ano passado tenha sido invulgarmente breve, desta vez Powell ofereceu um pouco mais de detalhes sobre os factores que influenciam a formulação de políticas.
Especificamente, ele dividiu a inflação em três medidas principais e o banco central concentra-se mais na inflação subjacente, que exclui os preços voláteis dos alimentos e da energia. Ele também enfatizou que o banco central segue o índice de preços de despesas de consumo pessoal, uma medida do sector empresarial, mais de perto do que o índice de preços ao consumidor do sector laboral.
Os três “componentes amplos” de que ele falou incluem bens, serviços de habitação, como custos de aluguel, e serviços para moradores de rua. Ele notou melhorias em todos os três, mas disse que o número de sem-abrigo é mais difícil de medir porque é menos sensível às mudanças nas taxas de juro. Isso inclui saúde, serviços de alimentação e transporte.
“A inflação de doze meses no setor oscilou lateralmente desde o aumento. A inflação medida diminuiu nos últimos três e seis meses, no entanto, o que é encorajador”, disse Powell. “Dada a dimensão do sector, são necessários alguns desenvolvimentos adicionais para restaurar a estabilidade de preços.”
Além das amplas perspectivas políticas, Powell se concentrou em algumas áreas importantes para considerações políticas e de mercado.
Alguns legisladores, especialmente os Democratas, sugeriram que a Fed aumentasse a sua meta de inflação de 2%, o que lhe daria mais flexibilidade política e evitaria novos aumentos das taxas. Mas Powell rejeitou essa ideia, como fez no passado.
“Dois por cento será a meta de inflação”, disse ele.
Noutra questão, Powell optou por ficar de fora do debate sobre o que é a taxa “R-Star” – uma taxa de juro natural ou de longo prazo que não é restritiva nem estimulante – sobre o que ele falou em Jackson Hole em 2018. .
“Estamos a limitar a actual orientação política, exercendo pressão descendente sobre a actividade económica, as contratações e a inflação”, disse ele. “Mas não podemos identificar com certeza a taxa de juro neutra e, portanto, há sempre incerteza sobre o nível preciso de controlo da política monetária.”
Powell também observou que as medidas de aperto anteriores ainda não foram aprovadas no sistema, proporcionando cautela adicional para o futuro da política.
